Behållat vinst, eftersom de tillhör aktieägarna, är faktiskt en ytterligare investering i bolaget på aktieägarnas vägnar.
Kostnaden för dessa kvarhållna vinster är den avkastning aktieägarna borde förvänta sig på sin investering. Detta kallas en möjlighetskostnad, eftersom aktieägarna offrar en möjlighet att investera dessa pengar för återvändande någon annanstans för att låta företaget bygga kapital.
Behållat vinst är en av fyra möjliga direkta kapitalkällor för ett företag. De andra är skuldkapital , föredragna aktier och nya stamaktier.
Att beräkna kostnaden för kvarhållen vinst är svårare än att beräkna kostnaden för skulden eller kostnaden för önskat lager. Skuld och föredragna aktier är avtalsförpliktelser och har lätt bestämt kostnader. Behållat resultat är annorlunda, men tre vanliga metoder används för att approximera sina kostnader.
Diskonterad kassaflöde (DCF) Metod
Investerare som köper aktier räknar med att få två typer av avkastning från dessa aktier- utdelningar och realisationsvinster. Utdelningar är de avkastningar som företagen betalar ut till sina investerare kvartalsvis, och realisationsvinster, vanligtvis den avkastning som föredras för de flesta investerare, är skillnaden mellan vad investerarna betalar för ett lager och priset för vilket de kan sälja det.
Från dessa variabler kan du beräkna kostnaden för kvarhållen vinst med hjälp av diskonterade kassaflödesmetoden för att beräkna kostnaden för kvarhållen vinst. För att göra det använder du aktiekursen, utdelningen som betalats av aktien och kapitalvinsten, även kallad tillväxten på utdelningarna, betalad av aktien.
Tillväxten är den genomsnittliga årliga tillväxten av utdelningsbeloppet.
Med den informationen, beräkna kostnaden för kvarhållen vinst med denna formel:
{[Senast årlig utdelning x (1 + tillväxt)] / aktiekurs} + tillväxttakt
Till exempel, om din senaste årliga utdelning var $ 1, är tillväxten 8 procent och kostnaden för beståndet är $ 30, skulle din formel se ut så här: {[$ 1 x (1 + 0,08)] / $ 30} + 0,08. Med andra ord förstärker du först $ 1 (utdelning) med 1 + 0,08 (1 + tillväxten på 8 procent). Detta skulle ge dig 1,08, vilket du skulle dela med $ 30 (aktiekurs), vilket ger dig 0,036. Lägg sedan till det numret till 0,08 (tillväxttakt) för att få 0.116 eller 11.6 procent.
Kapitaltillgångsmodell (CAPM) Metod
Det här är en enkel finansiell modell som kräver tre delar av informationen för att bestämma den avkastning som krävs på ett lager eller hur mycket ett lager ska tjäna för att motivera sin risk.
- Den riskfria räntan för närvarande i ekonomin. Detta är den avkastning du förväntar dig på en investering med nollrisk. Det kan typiskt representeras som kursen på en 3-månaders amerikanska statsskuldväxel.
- Avkastningen på marknaden. Detta förväntar du dig från marknaden som helhet. För att bestämma denna avkastning, använd en marknad som Wilshire 5000 eller Standard and Poor's 500.
- Aktien är beta. Detta är en mätning av en akties risk, med 1,0 representerande marknaden som helhet. Ett lager 10 procent riskanterare än marknaden skulle ha en beta på 1,1, till exempel. Säkrare aktier kommer att ha betas mindre än 1,0. Många investeringsplatser som Bloomberg beräknar och listar betas för aktier.
Med den informationen beräknar du den önskade avkastningen med denna formel:
Obligatorisk avkastning = Riskfri ränta + Beta x (Marknadsränta - Riskfri ränta)
Om din riskfria ränta är 2 procent, är din beta 1,5 och din förväntad avkastning på marknaden är 8 procent, din formel skulle vara 2 + 1,5 x (8-2). Detta ger dig ett svar på 11, vilket innebär att kostnaden för kvarvarande vinst är 11 procent.
Bond Yield Plus Risk Premium Metod
Detta är en enkel metod att beräkna kostnaden utanför manschetten.
Ta räntan på företagets obligationer och lägg till räntesatsen en riskpremie på vanligtvis 3 till 5 procent, baserat på en bedömning av företagets risker.
Till exempel, om räntan är 6 procent och riskpremien är 4 procent, skulle du helt enkelt lägga till dem för att få 10 procent.
Genomsnittet de tre metoderna
Vilken som helst av de tre metoderna kan ge en approximation av kostnaden för kvarhållen vinst, men för att få det mest exakta antalet, beräkna alla tre metoder och använd deras genomsnitt. De givna exemplen resulterade i svar på 11,6 procent, 11 procent och 10 procent. Medelvärdet av dessa tre siffror är 10,86 procent. Det skulle vara kostnaden för kvarvarande vinst för ett företag med de siffror som anges i exemplen.