Den genomsnittliga kostnaden för att finansiera ett företag: Vad betalar det för skuld och eget kapital?
Förklara WACC
Ett företags vägda genomsnittliga kapitalkostnad (WACC) är den genomsnittliga ränta som den måste betala för att finansiera tillgångar, tillväxt och rörelsekapital.
WACC är också den lägsta genomsnittliga avkastning som den måste tjäna på sina nuvarande tillgångar för att tillfredsställa sina aktieägare eller ägare, dess investerare och dess fordringsägare.
WACC bygger på ett företags kapitalstruktur och består av både skuldfinansiering och eget kapitalfinansiering . Kapitalkostnad är ett mer allmänt begrepp beträffande det belopp som ett företag betalar för att finansiera sin verksamhet utan att vara specifik om sammansättningen av sin kapitalstruktur (skuld och eget kapital).
Vissa småföretag använder sig endast av skuldfinansiering för sin verksamhet. Andra små nystarter använder endast kapitalfinansiering , särskilt om de finansieras av aktieinvesterare som venturekapitalister . Eftersom dessa småföretag växer är det troligt att de kommer att använda en kombination av skuld och kapitalfinansiering .
Skuld och eget kapital utgör kapitalstrukturen hos företaget, tillsammans med andra konton på höger sida av företagets balansräkning, såsom föredragna aktier.
När företagen växer kan de få finansiering från skuldkällor, vanligt kapital (behållat vinst eller nya stamaktier) och till och med föredragna aktiekällor.
För att beräkna en förenklad kapitalkostnad för företaget, granska först företagets nuvarande kapitalstruktur och beräkna dess andel av skuld och eget kapital.
Därefter väger kostnaden för skulden och kostnaden för eget kapital med de resulterande procentsatserna vid beräkning av kapitalkostnaden. Därefter summerar de viktade kostnaderna för kapital och skuld för att få WACC.
Beräkning av skuldkostnaden
Kostnaden för skuld för ett företag är vanligtvis billigare än kostnaden för eget kapital. Detta beror på att räntekostnaden för skulden är avdragsgill för affärsföretaget. Det är därför många småföretag, om inte de har investerare, använder skuldfinansiering.
De minsta företagen kan bara använda kortfristig skuld för att köpa sina tillgångar. Till exempel kan de använda leverantörskrediter i form av leverantörsskulder. De kan också bara använda kortfristiga företagslån , antingen från en bank eller någon alternativ finansieringskälla .
Större företag kan använda mellanliggande eller långfristiga företagslån eller kan till och med utfärda obligationer för att samla in pengar för finansiering.
Använd följande formel för att beräkna ett företags kostnader för skuldkapital :
Skuldkostnad = Skattkostnad före skatt på företagets obligationer eller kortfristig skuld * (1 - marginalskattesats)
Exempelvis använder XYZ, Inc. mestadels kortfristig skuld i sin verksamhet genom en kredit i sin bank. Kreditlinjen har en rörlig ränta baserad på marknadsvillkor men den genomsnittliga räntesatsen under det senaste året har varit 9,0 procent.
Företaget gjorde en vinst på cirka 20 miljoner dollar förra året. Ta en titt på bolagsskatt tabellerna , använd en marginal skattesats på 35 procent.
Använd kostnaden för skuldformeln, beräkna enligt följande:
Kostnad för skuld = 9,0 procent * (1 - .35) = 5,85 procent
XYZs kostnad för skuldkapital är 5,85 procent.
Det finns oftast inga försäkrings- eller flotationskostnader i samband med skuldfinansiering för ett företag.
Beräkning av kostnaden för eget kapital
Kostnaden för eget kapital kan vara lite mer komplext i sin beräkning än kostnaden för skuldkapital. Det är möjligt att företaget kunde använda både stamaktier och föredragna aktier för att samla in pengar för sin verksamhet. De flesta företag använder inte önskat lager. Den här illustrationen gäller endast kostnaden för stamaktier.
Det mesta nya kapitalet som kommer till företag höjs genom att återinvestera kvarvarande vinst .
Även kvarhållen vinst har en kostnad, kallad en möjlighetskostnad. Dessa intäkter kunde ha använts på annat sätt. De kunde till exempel ha betalats ut som utdelning till aktieägarna.
Det är svårare att uppskatta kostnaden för stamaktier (kvarhållen vinst) än skuldkostnaden. De flesta företag använder Kapitalförvaltningsprismodellen (CAPM) för att beräkna kostnaden för eget kapital. Här är stegen för att beräkna kostnaden för kvarhållen vinst:
- Uppskatta ekonomins riskfria ränta.
Den riskfria räntan är vanligtvis avkastningen på amerikanska statsskuldväxlar.
- Uppskatta aktiemarknadens nuvarande avkastning.
Du kan vanligtvis titta på ett brett börskursindex, som Wilshire 5000 och använda avkastningsindexet för det här indexet som en proxy för marknadsräntan.
- Uppskatta risken för aktiebolaget jämfört med marknaden. Denna åtgärd kallas beta.
Beta (risk) på marknaden anges som 1,0. Om företagets risk är större än marknaden är dess beta större än 1,0 och vice versa. Du kan använda historisk aktiekursinformation för att mäta beta. Du kan justera den historiska beta för grundläggande faktorer som är specifika för företaget. Det är ofta ett domskall från företagsledningen.
- Infoga variablerna i CAPM-ekvationen.
Kostnad för eget kapital = Riskfri ränta + Beta (Marknadsränta - Riskfri ränta)
Till exempel: Om den riskfria räntan på statsobligationer är 2 procent och den nuvarande marknadsräntan är 5 procent och betalningen av ett företags aktie beräknas vara 1,5, beräkna bolagets kostnaden för eget kapital (kapitalbaserad kapital)
Kostnad för eget kapital = 2 procent + 1,5 (5 procent - 2 procent) = 6,5 procent
Beräkna den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden
När du har beräknat kapitalkostnaden för alla skuldkällor och eget kapital som du använder, är det dags att beräkna WACC för ditt företag. Du väger kapitalstrukturen med procentandel för varje skuldkälla och eget kapital.
Kostnaden för skuldkapital var 5,85 procent och kostnaden för eget kapital var 6,5 procent. Om varje utgör 50 procent av ett företags kapitalstruktur följer beräkningen för WACC som:
WACC = .50 (5,85) + .50 (6,5) = 6,175 procent
Om ditt företag använder skuld- och eget kapitalfinansiering på det sätt som föreslagits ovan kommer företagets WACC att vara 6 675 procent. Om du lägger till andra finansieringskällor måste du lägga till sina komponentkostnader, till exempel för ny egenkapital eller önskad aktie .
Detta är en allmän beräkning av WACC som endast använder de vanliga åtgärderna för skuld- och eget kapitalfinansiering. Formeln för WACC kan utvidgas till att omfatta andra finansieringskällor som anges ovan.